卫生巾巨头真暴雷了！AG真人国际中国最大

　　包括跨界◆…▷、跨渠道做卫生巾的品牌增多▽◇…□▷。据《每日经济新闻》■▲▪▲，近几年●☆◇▲■，近两年○▼，▽▼●•“90后△▪▽、00后以独生子女居多▽△◁●=◆”-◇▪。○=”2017年▼-…■★，更注重性价比△◁●。2023年收入达到11…◁.87亿元◁▷△，尤其是••●★☆‘双11•◇★•’或节假日做促销的时候▷-●！

　　A股市场上-△▲□，经营卫生巾的企业中营收最高的是稳健医疗（300888▼▼▽★●◁.SZ）▷◆-▽☆，旗下有全棉时代AG真人国际官网◁△-。2024年前三季度☆□◁□，公司净利下滑超74%★△◁◇★，此前2023年-◇•●▼，稳健医疗利润已经下滑近65%▪…●▽…。估值方面◁◆-••：2021年至今◆●，稳健医疗股价跌幅一度超80%•☆…。

　　进入2024年○☆□▼□，同样已经陷入增速缓慢☆●▲。2023年收入同比仅增长2▲□△.77%◁=▲◆。业内人士表示□▽■。

　　2024年上半年◆▼=，全棉时代收入虽然同比增长10◆▲▽▼.6%●◆•▼◇，但是毛利率同比下降1◆-.3个百分点■○。公司解释◆=“受棉花价格波动影响▽◇”=◁•。可以看出△■…•■▲，全棉时代正遭遇挑战□•。

　　长期以来▽■=▽，卫生巾行业的暴利和质量问题一直备受女性消费者诟病◇•▪☆•▽。稳健医疗的全棉时代曾被认为是高品质代表☆◁◆，不过相关投诉却并不少□☆▪-▼。黑猫平台上▽○▲◆▼◇，关于全棉时代累计投诉量超过900宗-☆◇，当然这里的投诉不止卫生巾◆▽▽，还包括全棉时代的洗脸巾◆▷○★◇、湿厕纸等产品△▲…□▼▷。

　　卫生巾新国标正在修订○=▽☆◆-。民有所呼▷○•◇，新的标准肯定会严格得多△☆。今后卫生巾行业的暴利势必难以维持▪▪●•●◁。对于稳健医疗这样的行业龙头▽●•☆○□，或许是新的挑战▷■●★。

　　稳健医疗主营业务包括医用耗材和健康生活消费品☆•○。近年来○▪▽○，公司遭遇多重挑战•□◁-■○：

　　新冠疫情曾让医用耗材需求量激增○▼◁●▲，稳健医疗旗下◁○★▷“winner 稳健医疗△☆●•”也一度创下高额营收--●▲◁。不过□○，疫情结束•◇●●，市场对于医用耗材感染防护产品需求下滑■▽•=，与此同时=○▪●▽，公司去库存压力巨大▲■□。

　　可以看出…•，稳健医疗的卫生巾产品虽然高毛利▲▽□▽…，但收入规模近年来已无明显增长▽◁…。2021年到2023年■▽AG真人国际中国最大，收入分别为5◆-▼◇▪◆.48亿元▪▷=、5●•▷△○.69亿元和5▷▼▽•.93亿元★=●▽■▼，近两年同比增速为3▲◇◆★●□.83和4◇△◁=.22%☆◆▽。行业持续内卷☆◆◆，指望这块业务增长似乎不太现实○☆◆◇=。

　　去年以来-◇=-▼●，以全棉时代为主的■▼“健康生活消费品=•●▲”业务成为稳健医疗最大营收来源◁▽▷，2023年和2024年上半年营收占比均过半★=◆○▽。不过△●…▷，这块业务目前发展亦遭遇挑战■★☆卫生巾巨头真暴雷了！。

　　包括卫生巾在内的-◆-●•“健康生活消费品◁★”盈利能力虽强▪▽▼▲，但当前市场竞争已趋内卷▼◁▷■；

　　2023年■▷…••…，全棉时代卫生巾业务的营业收入为5◆▷☆.93亿元◇•★◆☆，其实仅占公司健康生活消费品板块收入的13▼▪☆.91%□▼○△■▽，在公司总营收中仅占7●▪◆.24%■◁。但卫生巾业务盈利能力极强▲▽=◇△，毛利率达到66★☆■.31%=▷■…●=，在公司所有产品中是最高的☆■，堪比印钞机○▽☆。

　　2024年前三季度•…◆▽▼，稳健医疗业绩同比下降74●☆●▽.25%★◇▷•▽，主要系上年同期城市更新项目收益增加归母净利润13…△.6亿▷◇•▲。不过AG真人国际官网▲…=◁◆，即便剔除该特殊因素影响■■，公司利润依然下降29-•■▪▽.62%◆▲。可见公司主业依然堪忧▷…◆◇●•。

　　除了卫生巾外☆-○■▽，此外☆★◇，一方面是人口因素▽▷▼，行业工厂与品牌都在增多•▽□，市面上以▲▪••☆“棉柔巾●■■”和◆○☆“绵柔巾△★△★★”的类似产品竞争激烈▪○▽●▲▷。

　　★…△“其实在线上★□◇▷，消费者的消费偏好发生变化•★□，卫生巾价格已经●★□◇★★‘卷■■□’得很厉害AG真人国际官网▷=▼◆△，稳健医疗开始与星河地产合作深圳龙华的稳健工业园城市更新项目■□•◇□▽，稳健医疗另一核心爆品是干湿棉柔巾▷=-。

　　由于房地产市场的变化=•，另外▪•■▷，价格很低▲••。项目暂缓▲□▪▪◇。行业竞争越来越激烈◁=○○。

　　2023年度★■★•◁，稳健医疗不得不处理感染防护产品和处置感染防护生产设备▲★=○■，由此减少净利润约2☆○.5亿元□■▲求：F31 鹊鹰专业电竞游戏机械键盘AG真人游戏平台入口满足，。公司归母净利同比下降64○▽◆▪◁….84%■▽。

　　事实上•●•◇，卫生巾本身就是高利润产品■★○▪。如业内另一家上市公司百亚股份今年上半年卫生巾产品的毛利率达57•▼▲△.37%★●◆▪☆。